中国花生交易网(www.huasheng7.com)讯 近期因中美贸易谈判重启国内传有菜籽买船、临储菜油拍卖以及需求不佳库存回升等利空打压，菜油大幅调整，但中期来看，中加贸易争端难缓和，临储库存所剩无几、菜籽到港量少，7月后菜油供应紧平衡，短期下跌空间有限。

　　加菜籽面积下滑，菜油远期供应继续收紧

　　随着我国菜籽种植收益下降，菜籽产量下滑，国内进口依赖度超过50%，其中90%的进口均来自加拿大，而今年以来中加贸易争端严重影响了加菜籽出口，油世界预估2019年7月末加拿大菜籽结转库存预期高达340万-400万吨。但值得注意的是，菜籽出口前景悲观将影响加拿大农民的春播工作。根据加拿大统计局发布的首份2019年农作物播种调查报告，因中加关系恶化令出口受阻，加拿大农户计划削减油菜籽种植面积6.6%至2131.4万英亩，将令2019年菜油平衡表进一步收紧。USDA报告预计2019/2020年度全球菜油产量稳中小增至2814万吨，产需缺口近45万吨，全球菜油库存226万吨，较去年降47万吨，库销比为近九年最低水平，远期菜油供应紧平衡。

　　加菜籽进口受限，菜油库存预期下滑

　　5月下旬开始水产需求转好，油厂菜籽压榨量增加，而菜豆、菜棕价差高位导致菜油成交提货下滑，菜油库存回升，截至6月14日沿海菜油库存52.23万吨，较上月同期增21.27%。加之，近期传言菜籽买船打压市场，令菜油大幅调整。但受中加贸易摩擦影响，菜系商检严格，就算有买船也难顺畅通关。我们可以看到，菜籽、菜油进口利润分别高达730元/吨、1050元/吨，油厂买船仍少。根据船运机构数据，6月、7月仅一条菜籽船到，国内沿海进口菜籽总库存下降至47.5万吨，较上月72.9万吨减少25.4万吨，降幅34.84%，较去年同期的70万吨降32.14%。此外，临储菜油所剩无几，2014/2015年度最高600万吨降至15万吨左右，6月17日国家重启拍卖菜油，临储库存会彻底清空。加上国产菜籽400万吨折油来算，菜油总供应240万吨左右；而需求端就算高价差抑制消费，但以四川小榨菜油刚需120万吨，以小榨为基础的调和油160万吨，全国菜油刚需280万吨左右，未来供应存在缺口。因此，在中加关系未实质缓和前，菜油供应偏紧将令市场逢低采购积极性增强，菜油库存预计下滑，基差稳中偏强。后期重点关注中加关系进展和国内进口政策。

　　(来源：期货日报)【原题目：供应趋紧，“库存潮”或将助推菜油上行】